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上市三年，最大的IPO募投神色投资过程仍不足1%，多瑞医药（301075.SZ）当今仍有过半召募资金用于答理，其募投神色为何“难产”？

10月17日，多瑞医药发布的闲置召募资金现款责罚发扬公告分解，截止公揭发布日，多瑞医药使用闲置召募资金进行现款责罚未到期余额为2.6亿元，主要用于购买答理居品。

据财报分解，2021年，多瑞医药IPO募资为4.82亿元，而截止本年上半年末，其仅干涉召募资金1.88亿元，全体投资过程不足40%，其中最大的募投扩产神色“年产1600 万袋醋酸钠林格打针液神色”投资过程尚不足1%。

投资过程冉冉背后，比年来多瑞医药大单品“醋酸钠林格打针液”销售遇阻，销售额不停下滑，相应的扩产神色也已暂缓推行。

财报分解，醋酸钠林格打针液属于新一代晶体液，比拟传统晶体液，醋酸钠林格打针液更为接近东说念主体血浆要素和理化特质，用于容量调治，可有用看守血流能源学踏实及电解质均衡，快速矫正酸中毒，踏实内环境。

受医保控费、带量采购轨制化和常态化等因素影响，2022年以来多瑞医药的醋酸钠林格打针液销售额快速下滑，本年上半年更是同比接近腰斩。

在此配景下，多瑞医药营收上市首年即巅峰（2021年达5.3亿元），2023年已下滑至3.34亿元，其间醋酸钠林格打针液收入腰斩，本年上半年再度下滑46.7%；多瑞医药的归母净利润亦从2021年的6850.79万元下滑至2023年的1885.07万元，本年上半年更是堕入损失（-327.64万元）。

10月21日、10月23日，期间投研就召募资金后续使用讨论、居品被调出医保目次的原因等问题，向多瑞医药发函并屡次致电筹商，截止发稿日，对方仍未申报上述问题。

IPO神色三年过程不到1%，上半年大单品收入接近腰斩

据半年报分解，多瑞医药IPO神色“年产1600万袋醋酸钠林格打针液神色”的召募资金甘愿投资总数为2.03亿元，但截止本年上半年末，仅干涉了57万元，投资过程为0.28%。

关于该神色投资过程冉冉的原因，多瑞医药称受医保控费、带量采购轨制化和常态化等计谋因素影响，公司主要居品醋酸钠林格打针液市集发生了较大变化，最近两年公司该居品销量和收入捏续着落。

多瑞医药合计该神色络续推行后的预期效益存在较大不细则性，已于2023岁首暂缓推行该神色，且于今仍无复原投资的音问。

比年来多瑞医药的居品销量降幅显赫。财报分解，2021—2023年，多瑞医药的医药制造居品销量分手为554.26万袋（万瓶）、389.72万袋（万瓶）、373.52万袋（万瓶），其间累计降幅达32.6%。

其中，2023年年报问询函回复公告分解，2023 年多瑞医药的醋酸钠林格打针液销量为322.89万袋（万瓶），同比减少了15%，且平均单价同比减少了8.7%，出现量价都降的景色。

受销量下滑、单价着落因素影响，2021—2024年上半年，多瑞医药的醋酸钠林格打针液销售额分手为4.65亿元、2.97亿元、2.3亿元、0.66亿元；2022—2024年上半年分手同比减少36.1%、22.6%、46.7%，2024年上半年销售额同比接近腰斩，占总收入的比重也从2021年的87.9%降至2024年上半年的43.65%。

受医保控费及竞争加重冲击，新业务仍难挽事迹轻视

医保控费、带量采购轨制化和常态化对多瑞医药的醋酸钠林格打针液销售产生深广冲击。

具体来看，受医保控费影响，2021年以来，多瑞医药居品醋酸钠林格打针液不绝从各方位医保目次中调出。在2023年年报问询函回复公告中，多瑞医药暗示醋酸钠林格打针液已从各方位医保目次中沿途调出，其将重心配置私费市集，但存在私费市集蛊卦不足预期的风险。

带量采购方面，多瑞医药的醋酸钠林格打针液尚未被纳入国度带量采购目次，截止当今（2024年5月15日公告）在方位带量采购中尚无中标区域。

此外，期间投研严防到，醋酸钠林格打针液赛说念已愈发拥堵，多瑞医药的龙头地位或遇到挑战。

多瑞医药的醋酸钠林格打针液为国内首仿，凭借该上风，其占领了国内大部分市集。阐述米内网中国城市公立病院数据库，2023年多瑞医药的醋酸钠林格打针液国内市集占有率接近90%。

据多瑞医药的2021年年报分解，国内共有5家企业获得了醋酸钠林格打针液的批准文号；2022年年报则分解，获批企业已增长至7家；2023年年报分解，获批企业进一步增长至10家，两年间获批企业数目翻倍。

面临醋酸钠林格打针液销售遇阻、事迹下滑的形态，多瑞医药在财报中暗示，正围绕血浆代用品、急抢救用药、儿童用药、精神类用药等领域加速新址品的配置，以栽培新的盈利增长点。

本年上半年，多瑞医药并未单独列示新增业务的财务数据，或将其归纳入“医药经销过甚他”业务数据中。期间投研严防到，上半年“医药经销过甚他”业务收入同比大增90.07%，一定程度上对消了“制剂”业务收入下滑的影响。

不外“医药经销过甚他”业务的毛利率较低，本年上半年仅为3%，难以扭转多瑞医药上半年损失的形态。多瑞医药亦在半年报中暗示新增业务毛利率较低。

此外，多瑞医药也在尝试通过并购延迟业务板块。10月11日，多瑞医药发布公告称拟收购前沿生物旗下坐褥的多肽原料药的子公司，拓展原料药业务。

期间投研曾在《多瑞医药拟接办前沿生物“烫手山芋”，近12倍溢价谁笑到终末？》一文等分析到，由于多瑞医药收购见解当今销售领域较小，且处于损失情状，展望短期内该笔收购仍难以扭转多瑞医药的事迹轻视。

（著述开端：期间周报）

著述开端：期间周报

著述作家：陈佳鑫

原标题：多瑞医药大单品收入腰斩，IPO扩产神色“难产”世博体育，过半募资用于答理

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